
最近打开A股行情软件,不少老股民都在嘀咕:这走势怎么越看越像2020年?指数慢悠悠往上涨创惠优配,成交量连续放大,资金扎堆往特定赛道冲,连散户进场的热情都和当年如出一辙。但千万别以为是简单复制,这次是“换汤不换药”——核心逻辑没变,赚钱方向却已经大不一样。
先回头看看2020年的行情到底是怎么回事。那年年初疫情突发,A股一度3000多只股票跌停,上证指数砸到2700点附近,市场一片恐慌。但紧接着政策开始发力,降准降息释放流动性,财政支出加码托底经济,相当于给市场“输血”。然后资金就跟着来了,北向资金全年净流入超5200亿元,公募基金新发规模突破3万亿,普通人排队买基金的场景历历在目。

但关键不是普涨,而是结构性行情。2020年真正涨得好的是消费、医药、光伏这些赛道,英科医疗全年涨了1450%,阳光电源也涨了500%多,而金融、地产这些板块全年没怎么动,甚至有不少股票在跌。4100多家上市公司里,只有一半左右上涨,选股对错直接决定了是赚钱还是陪跑,这就是当年的核心逻辑:政策托底+资金进场+优质赛道抱团。
现在再看当下的A股,这三个核心逻辑几乎完美复刻,相似度高到让人意外。首先是政策层面,虽然和2020年的“大水漫灌”不一样,但“精准滴灌”的力度一点没减。2026年是“十五五”开局之年,中央经济工作会议把“稳增长”放在核心位置,超长期特别国债、地方专项债接连落地,降准也释放了万亿级流动性,还专门给资本市场设了8000亿元支持额度,相当于定向给股市“输血”。
而且政策指向特别明确,重点支持科技创新、新质生产力这些领域,对半导体、高端制造、AI应用的扶持政策密集出台,和2020年政策引导资金流向消费、科技的逻辑完全一致。从历史规律来看,中央经济工作会议后市场上涨概率很高,现在正好是政策红利发酵的关键期,这和2020年政策出台后市场逐步走强的节奏完美契合。
然后是资金进场的节奏,简直像复制粘贴。北向资金已经连续净流入,近期成交金额一度冲到3696亿元,创下去年10月以来的新高,和2020年北向资金全年大举买入的态势一致。内资方面更猛,融资余额突破2.6万亿元创历史新高,融资交易占比超过11.5%,公募基金仓位飙到90%以上创惠优配,社保、险资这些“长钱”也在加速进场——金融监管总局优化了保险资金运用管理,预计能释放超5000亿元增量资金,这些资金追求长期稳定收益,会成为市场的“压舱石”。
还有个细节特别像2020年:资金在悄悄“换仓”。前段时间行情震荡时,半导体、AI这些前期热门板块有资金流出,但有色金属、基础化工、可控核聚变这些低估值、有政策支持的赛道反而获得资金净流入,合计超200亿元。这种结构性切换,和2020年资金从传统行业流向消费、科技的节奏如出一辙,说明资金正在主动寻找性价比更高的方向。

最后是估值优势,现在的A股和2020年一样,都处于历史低位,安全边际足够高。目前上证指数市盈率只有14倍左右,沪深300指数估值在12倍以下,在全球主要市场里都属于偏低水平。就算是科创板、创业板里的优质标的,估值也和成长性匹配,比如一些AI应用龙头企业,业绩增长超过200%,市盈率却只有40多倍,这种估值吸引力让内外资都愿意进场。
国际机构也看到了这一点,高盛、大摩纷纷调高A股评级,预测沪深300指数明年能涨到4840-5200点,对应上证指数4200-4500点,这种认可会进一步吸引外资进场,形成“估值优势→资金进场→行情上涨”的正向循环,和2020年的逻辑完全一致。
但说行情重演,不是说完全一模一样,这次有三个关键差异点,直接决定了赚钱方向的变化,要是没搞懂这些,很可能会踏错节奏。
第一个差异是行情性质,2020年是“全面修复性上涨”,因为之前市场全面下跌创惠优配,所以不管是优质赛道还是普通板块,都有修复空间;而现在的市场没有经历全面下跌,一直处于震荡整理,所以行情不会是普涨,只会是“结构性机会”,而且分化会比2020年更明显,选对赛道比什么都重要。
第二个差异是核心赛道变了,2020年的主角是消费、医药、光伏,而现在的核心赛道已经换成了科技成长和高端制造。从资金流向就能看出来,AI应用、机器人、可控核聚变、商业航天这些板块持续获得资金净流入,比如机器人方向在本轮拉升中资金没有背离,趋势还在延续;AI应用因为前期涨幅相对有限,现在具备很高的配置性价比,已经成为市场核心关注点。
还有有色金属、基础化工、电力设备这些制造业和资源板块,盈利修复路径清晰,也成了资金配置的重点。而2020年的热门消费、医药板块,现在更多是阶段性补涨,很难再成为领涨主线,赛道迭代已经完成。
第三个差异是资金结构更稳定,2020年主要是北向资金和公募基金主导,还有不少短期热钱;而现在社保、险资这些“长钱”成了主力,加上外资的长期配置资金,市场波动会比2020年小,但板块轮动会更快。比如商业航天板块已经处于历史高位,短期波动会加大,而像文旅消费、免税这些前期滞涨的板块,可能会随时迎来资金关注。

搞懂了这些相似点和差异点,普通投资者该怎么操作?其实不用太复杂,跟着资金和政策走就行,记住三个简单原则。
第一,别追高位热门股,2020年追高医药、消费的人后来都吃了亏,现在也一样。商业航天这些板块已经涨了不少,交易拥挤度很高,再冲进去盈亏比不划算,不如等回调到关键支撑位再考虑。
第二,重点布局三大方向:一是“十五五”重点支持的科技领域,比如AI应用、机器人、可控核聚变、量子科技,这些有政策和技术双重支撑,是长期主线;二是盈利修复清晰的制造业和资源板块,有色金属、基础化工、电力设备都可以关注;三是前期滞涨、有政策催化的板块,比如文旅消费、免税,这些板块估值低,安全边际高。
第三,控制仓位,别盲目加杠杆。现在融资余额已经创了新高,杠杆资金太多会放大波动,普通投资者总仓位别超过70%,单板块仓位别超过30%,留一部分现金应对震荡,逢低布局比追涨靠谱多了。
还要注意一个关键点:2020年的行情持续了大半年,但这次因为资金结构更稳定,行情可能会更持久,但波动会更小,需要更多耐心。而且1月已经进入2025年年报业绩预告披露窗口期,要重点关注业绩超预期的公司,不管什么赛道,业绩才是最终支撑,没业绩的题材股涨得快跌得也快,千万别碰。
其实这波行情和2020年的核心逻辑都是“政策托底+资金进场+估值优势”,只是时代变了,核心赛道从消费、医药换成了科技成长和高端制造。市场永远在变,但赚钱的底层逻辑没变——跟着政策走,跟着资金走,跟着业绩走。
现在上证指数已经站上4100点,创下2015年以来的新高,单日成交额多次突破3万亿元,行情已经在路上。不用纠结指数能不能再涨,也不用羡慕别人的股票涨得多,找准自己看好的赛道,控制好风险,耐心持有,比追涨杀跌靠谱多了。
最后提醒一句,历史不会简单重复,但会惊人相似。2020年的结构性牛市告诉我们,选对方向比什么都重要,现在的市场正在上演“升级版”的结构性行情,只要找对节奏,就能在这波行情里赚到钱。后续只要成交量能维持在高位,资金继续往核心赛道集中创惠优配,行情就会持续;如果成交量萎缩,就及时减仓应对震荡。投资没那么复杂,守住纪律,跟着大方向走,就能大概率跑赢市场。
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